Güncel Piyasa ve Ekonomi Yorumları
Analizler

DOAS 1Ç20 Bilanço Değerlendirmesi

Doğuş Otomotiv (DOAS) yılın ilk çeyreğinde piyasa beklentisi olan 98mn TL net kar rakamının üzerinde, 124.1mn TL net kar açıkladı (1Ç19: 69.4mn TL zarar). Şirket’in net satış gelirlerindeki belirgin artış, güçlü operasyonel karlılık ve TUVTÜRK üzerinden sağlanan net karlılık Şirket’in beklentilerden daha iyi kar açıklamasını sağladı.

Pazar payı yıllık bazda arttı

Doğuş Otomotiv, 3.528 mn TL net satış geliri beklentisinin altında 3.181mn TL ciro açıkladı.  (1Ç19: 1.808mn TL) açıkladı. Net satışlar geçen senenin aynı dönemine göre %76 artış gösterdi. Doğuş Otomotiv her segmentte güçlü satış performansı gösterdi. Binek araç pazarındaki payı %17,4’ten %20,8’e çıktı.

Binek ve hafif ticari araç pazarında %19.1 ile geçen yılın aynı dönemine kıyasla daha yüksek bir Pazar payına sahip oldu. DOAS %12 pazar payı ile 3. sıradaki konumunu korumuştur. (1Ç19: %10) Şirket toptan satışlarını yıllık bazda %87 artırdı. DOAŞ satış adeti (Skoda hariç) geçen seneye göre %89 arttı.

Operasyonel kârlılık güzel

Şirketin 1Ç20’de FAVÖK’ü piyasa beklentisinin üzerinde yıllık bazda %138 yükselişle 259.8mn TL, FAVÖK marjı da yıllık bazda 2 puan artışla %8,1 seviyesinde gerçekleşti. Şirketin kârlılık odaklı stratejisinin devamı ile güçlü brüt kârlılık, operasyonel performansta etkili olmuş görünüyor.

Şirketin özsermaye yöntemiyle değerlediği iştiraklerden 51.8 mn TL kar yazması ve diğer giderlerdeki azalmanın etkisi net karı destekledi.

Şirketin net borç pozisyonu 2019 yıl sonundan bu yana 234 mn TL artarak 2.023mn TL seviyesine ulaştı. Ancak net borç/FAVÖK %2.7 gibi düşük seviyede. Cari oran 0,84x ve likidite oran 0,42x ile biraz düşük bir seviyede. Oranların biraz daha yüksek olmasını beklerdik. Şirketin net borç pozisyonunu çevirme konusunda bir sıkıntısı görünmüyor.

2020 yılı beklentileri

Şirket, 2020 yılında toplam otomotiv pazarının 620-630 bin adet, Doğuş Otomotiv satış adetlerinin (SKODA hariç) 70-80 bin adet ve yatırım harcamalarının 160-170 mn TL olmasını beklediğini açıkladı.

Şirket yüksek marjlı kalemlere doğru kayarak satış gelirini artırmayı başardı. Güçlü ciroda model mixi ve EUR/TL oranındaki ortalama artışta etkili oldu. Ciro ve pazar payındaki artış Şirketin finansallarını güçlü kıldı. Sonuçların hisse etkisini olumlu olarak değerlendiriyoruz.

Şirket bugün saat 15:00’te bir telekonferans düzenleyecektir. Telekonferanstan aldığımız detaylı bilgileri paylaşacağız.

Yasal Uyarı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.