Güncel Piyasa ve Ekonomi Yorumları
Analizler

KRDMD 4C20 Bilanço Analizi

Şirket, 4Ç20 döneminde 457,2 mn TL net kâr açıkladı

Kardemir (KRDMD) 4Ç20 döneminde 457,2 milyon TL net kâr açıkladı. Şirket geçen yılın aynı çeyreğinde 128,63 milyon TL zarar yazmıştı. Böylelikle şirket 2020 yılında ilk defa 4. çeyrekte kara geçmiş oldu. Piyasa beklentisi 464.3 milyon TL net kar gelmesi yönündeydi. Şirket 4Ç20 döneminde beklentinin biraz altında net kar açıklamış oldu. Net kar marjı yıllık bazda 28,1 puan artış göstererek %19,5 seviyesinde gerçekleşti.

Satış gelirleri yıllık bazda %57,5 artış gösterdi

4Ç20 döneminde satış gelirleri, yıllık %57,5 artış göstererek 2,4 milyar TL’ye yükseldi. Bir önceki çeyreğe göre satış gelirleri %23 arttı. Brüt kar yıllık %1.121,3 artışla 403,7 milyon TL olurken, brüt kar marjı yıllık 21,9 puan artışla %25,1 seviyesinde gerçekleşti.

FAVÖK 614,0 milyon TL oldu

FAVÖK yıllık bazda %678 artış gösterirken, çeyreksel bazda %93,7 artış gösterdi ve 614,0 milyon TL oldu. FAVÖK marjı da yıllık 20,9 puan artışla %26,1 seviyesinde gerçekleşti. Bir önceki çeyrekte %16,5 FAVÖK marjı elde edilmişti. Artan çelik fiyatları kar marjlarını olumlu etkilemiş görünüyor.

12 Aylık Sonuçlar

2020 yılının tamamına baktığımızda, şirketin satış gelirleri yıllık bazda %23,8 artışla 7,5 milyar TL’ye yükseldi. Brüt kar marjı 6,2 puan artışla %15,2 seviyesinde, FAVÖK marjı 5,9 puan artışla %16,6 seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK yıllık bazda %91,5 artış gösterdi ve 1,2 milyar TL olarak hesaplandı. Bu sonuçlarla birlikte şirketin 12 aylık net dönem kari %24,8 azalışla 60,7 milyon TL’ye geriledi. Net karı vergi giderleri baskılarken, esas faaliyetlerinden diğer gelirler artmasına karşın giderlerin de önemli ölçüde artış göstermesi net karı olumsuz etkilemiş görünüyor. Ayrıca finansal yatırımlardan elde edilen temettü gelirlerinin katkısının azalması net karda hissedildi denilebilir.

Net borç pozisyonu azalıyor

Şirketin net borç pozisyonu 2019 yılının aynı dönemine göre %52,5 azalırken, bir önceki çeyreğe göre %57,3 azalarak bu dönemde 553 milyon TL net borcu gerçekleşti. Net borç/FAVÖK rasyosu ise 0,6 seviyesi ile oldukça ideal yerlerde. Cari oran 1.02x ve likidite oranı 1.06x seviyesinde. Şirketin borç çevirme sorunu görünmüyor. 31 Aralık 2020 itibariyle şirketin 2 milyar TL döviz açığı bulunmaktadır.

Şirketin nakit değerleri arttı

Şirketin nakit değerleri 2019 yıl sonuna göre 1,2 milyar TL artarak 1,4 milyar TL oldu. İşletme faaliyetlerinden 1,7 milyar TL nakit girişi sağlandı. Yatırım faaliyetlerinden 292,4 milyon TL nakit çıkışı olurken finansman faaliyetlerinden 173,3 milyon TL nakit çıkışı oldu.

Değerlendirme

Türkiye’de ham çelik üretimi 2020 yılında %6 artışla 35,7 milyon ton seviyesinde gerçekleşti. Üretim cinsi bakımından ton bazında üretim miktarları görece artmış. 4Ç dönemde çelik fiyatlarındaki artış ve avantajlı maliyet yapısı Kardemir’in finansallarına olumlu etkilemiş. Şirketin 4Ç20 dönemi finansal sonuçlarını ve kar marjlarındaki iyileşmeyi olumlu buluyoruz. KRDMD 2.02x Pd/dd çapanı ile tarihsel ortalamaların üzerinde, primli görünüyor. Buna karşın fd/FAVÖK rasyosuna göre 6.96x ile iskontolu işlem görüyor. Bu finansal sonuçlarla KRDMD’nin sabah açılışta sınırlı pozitif etkilenmesi beklenebilir

UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.