Orge (ORGE), 2Ç21 döneminde 17,2 milyon TL net kâr açıkladı. Net kar yıllık bazda %67 artış gösterirken, bir önceki çeyreğe göre %86 arttı. Net kara cirodaki %79 artış ile finansman geliri olumlu yansırken, esas faaliyetlerinden gelen kur farkı gideri ve vergi gideri net karı baskıladı. Net kar marjı yıllık bazda 1,6 puan azalış göstererek %22,5 seviyesinde gerçekleşti.
Satış gelirleri arttı
2Ç21 döneminde satış gelirleri, yıllık %79,4 artış göstererek 76,2 milyon TL’ye yükseldi. Bir önceki çeyreğe göre satış gelirleri %113 arttı.
Satış gelirlerinin kırılımında, 2Ç dönemde taahhüt satış gelirleri yıllık %70 artarken, malzeme satış gelirleri aynı dönemde 63 bin TL’den 4 milyon TL’ye yükseldi.
Satış gelirlerindeki %79’luk büyümede backlog seviyesinin artması etkili olmuş görünüyor. Backlog 30.06.2021 tarihi itibarıyla 231.8 milyon TL seviyesine ulaştı. 2021 yılı ilk çeyrekte bu rakam 249 milyon TL seviyesindeydi.
Böylelikle yılın altı aylık döneminde Şirket gelirleri 111.941.307 TL seviyesinde gerçekleşmiş, 2020 yılı altı aylık dönemindeki 73.277.352 TL seviyesine kıyasla %52,76 seviyesinde artış göstermiştir.
30.06.2021 tarihi itibarıyla Yeni Alınan İşler toplamı 36.343.676 TL olup bu büyüklük 30.06.2020 tarihi itibarıyla 101.641.240 TL seviyesinde gerçekleşmişti.
FAVÖK 24,9 milyon TL oldu
FAVÖK yıllık bazda %84 artış gösterirken, çeyreksel bazda %230,7 artış gösterdi ve 24,9 milyon TL oldu. FAVÖK marjı da yıllık 0,8 puan artışla %32,7 seviyesinde gerçekleşti. Bir önceki çeyrekte %21,1 FAVÖK marjı elde edilmişti.
6 Aylık Sonuçlar
2021 yılının ilk 6 ayına baktığımızda, şirketin satış gelirleri yıllık bazda %52,8 artışla 111,9 milyon TL’ye yükseldi. Brüt kar marjı -1,7 puan azalışla %32,5 seviyesinde, FAVÖK marjı 1 puan azalışla %29 seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK yıllık bazda %47,5 artış gösterdi ve 32,5 milyon TL olarak hesaplandı. Bu sonuçlarla birlikte şirketin 6 aylık net dönem kari %46,8 artışla 26,4 milyon TL’ye yükseldi.
Dönem net kar artışının, gelir artışına kıyasen sınırlı gerçekleşmesinin, brüt kar marjındaki çeyreklik iyileşmeye karşın, son çeyrekte kur farkı kaynaklı gelirlerin azalışı ile kurumlar vergisi oranlarındaki artış nedeniyle ertelenmiş vergi karşılıklarında yükselişten kaynaklandığın söylemek mümkün. Şirketin net borç pozisyonu bulunmuyor. Borçsuz şirket olma özelliğini beğendiğimiz Orge’nin 30 Haziran 2021 itibariyle şirketin 24,3 milyon TL döviz fazlası bulunmaktadır.
Şirketin nakit değerleri azaldı
Şirketin nakit değerleri 2020 yıl sonuna göre 24,3 milyon TL azalarak 57,3 milyon TL oldu. İşletme faaliyetlerinden 13,0 milyon TL nakit girişi sağlandı. Yatırım faaliyetlerinden 657,1 bin TL nakit çıkışı olurken finansman faaliyetlerinden 36,7 milyon TL nakit çıkışı oldu.
Değerlendirme
Orge 2Ç21 finansallarını ciro, FAVÖK ve net karda artış nedeniyle olumlu olarak değerlendiriyoruz. Şirket 2021 yılını %20 ciro artışı ile tamamlayacağını öngörüyor. Faaliyet karının ise mevcut seviyelerde muhafaza edileceği şirket beklentilerinin arasında. ORGE‘yi büyümeye açık bir şirket olması nedeniyle beğenmeye devam ediyoruz. Mevcut durumda 1,84x pd/dd, 6,84x fd/FAVÖK ve 7,09x f/k ile çarpanı ile işlem görüyor. Tarihsel ortalamaya göre iskontolu işlem gören ORGE için İNA modeliyle hesapladığımız 12 aylık dönem için hedef fiyatımızı 13.48 olarak koruyoruz.
UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.